双汇：布局上下游产业链，确保稳健盈利

2022-10-13

继2021四季度重拾升势后，双汇发展2022一季度利润总额历史上首次突破19亿元。

4月26日，双汇发展披露2022年一季度报告，一季度双汇发展实现营业总收入137.61亿元，同比下降24.73%；利润总额19.05亿元，同比上升1.47%，归属于母公司股东的净利润14.6亿元，同比上升1.34%。

4月20日，农业农村部发展规划司司长负责人在新闻发布会上表示，猪肉价格已连续12周下降。据国家统计局数据，3月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.5%，其中，猪肉价格下降41.4%。

受益于猪价下跌，以及超长产业链对于周期的平滑能力，双汇发展一季度利润总额超越了之前的历史最好成绩，2022年一季度，首次突破19亿元。

与此同时，五大猪企一季度生猪销售收入合计323.7亿元，同比下滑27.58%。

4月26日，温氏股份公告，一季度净亏损37.63亿元，全行业大幅度亏损，已成定局。

而双汇发展的营业收入，亦受到猪价大幅下降的影响，一季度同比下滑24.7%。具体看，一季度双汇发展138亿营收中，屠宰业实现营业收入68.81亿元，占比50%。

3月28日，双汇发展接收机构投资者调研时表示，2022年预计猪价整体在较低价位运行，将有利于公司屠宰业扩大规模。

养猪、杀猪，行业赛道高度融合，上游产业向下，下游产业向上，企业之间的内卷，已经是整个产业链条的卷。一季度，牧原股份合计向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪174.48万头，2021年全年牧原股份屠宰生猪289.7万头，2022一个季度的时间，牧原股份干到了去年的60%。

猪周期压力之下仍然保持稳健盈利，得益于双汇发展贯穿上下游的产业链布局。

从利润结构看，肉制品贡献了双汇发展一季度95%的盈利。一季度双汇发展肉制品业实现经营利润17.5亿元，同比增长22.13%，从而带动公司整体利润总额创历年一季度最好成绩。

双汇发展在接受调研时表示，公司肉制品主导新品、新赛道产品增长明显。辣吗辣、无淀粉王中王、火炫风、丸子类、酥肉类、酱卤熟食类等产品均实现较快增长。

此外，2021年初，双汇发展成立餐饮事业部，专业化运作餐饮渠道，专注推广公司餐饮食材产品，2021年公司餐饮食材类产品销量同比大幅增长，丸子类、酥肉类、酱卤熟食类产品均实现较快增长，自加热米饭、双汇八大碗及家宴礼盒等中华菜肴类产品获得广泛好评。目前公司餐饮食材产品在线上平台销售外，也在加快线下渠道如商超、便利店等推广。公司将持续加强网络开发，扩大销售网络，满足消费需求。

在生猪养殖企业业绩大起大落的同时，双汇发展超强的抗周期能力和盈利稳定性，给整个行业做了拉长产业链的示范。

截至目前，全部的生猪养殖企业都已布局屠宰赛道，有了仓储能力的养殖企业相当于有了淡储旺销的逆周期调节能力，“猪周期”，在未来的打法，会是期货和现货，冻品和鲜品相叠加的打法，养殖企业，有了大宗商品企业的特征和能力。

目前的市场格局上，中国包装肉制品市场的竞争，远远不及乳业充分，未来必然有养殖企业继续向产业链下游延伸，进入包装肉制品领域。类似于中国的新希望、美国的史密斯菲尔德的全产业链运作，或许是未来肉类市场的标配打法。变局，或许就在当下。